受市场诸多利好消息支撑，周四上证50ETF低开高走，盘中表现强势，截至收盘，上证50ETF报收于2.792，较前一交易日大涨7.22%。近期大跌行情令投资者纷纷进入期权市场避险，成交量大幅提升，上证50ETF期权共成交157156手，其中认购期权成交104381手，认沽期权成交52775手，认沽认购比率微跌至0.50，市场情绪乐观。成交主要集中在2.5—2.8元执行价格癫痫发作应该怎么处理的合约，表明下方支撑强劲，其中“沽7月2.6”成交9281手银川癫痫病医院，成为最活跃合约，密切关注该执行价格附近区域的交易行为。

图为各月份期权成交量

受标的大涨影响，主力7月认购平均涨幅达200%，其中7月3.2元执行价格认购期权价格上涨达351.北京癫痫病治疗那里医院好39%，主力7月认沽平均下跌40%，期权隐含波动率大幅回落，但依然维持高位，其中主力7月认购隐含波动率维持在45%—7西安治疗癫痫的费用多少8%之间，虚值明显大于实值，偏度特征显现，而7月认沽隐含波动率维持在65%—122%之间，定价偏高，凸显认沽期权在熊市行情下的避险功能。总体上看，波动率市场较为混乱，前期“认购高、认沽低、近月高、远月低”的特征不复存在，待市场逐渐平稳后，料波动率还将显著下降，但短期难以摆脱高位振荡态势。

图为7月合约平值期权隐含波动率对比

在多项救市政策刺激下，50ETF强势上涨，下方支撑强劲，操作上，波动率有下降趋势，避免单独买入期权，激进投资者可于低位卖出8月认沽期权，赚取权利金的同时，保留低位购入50ETF的可能。此外，虚值认购隐含波动率明显高于实值认购隐含波动率，可构造认购垂直价差组合，概率占优的前提下赚取价格上涨利润。（作者单位：永安期货）

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